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“海关总署公布的数据显示，虽然当前国内外糖价倒挂，但今年1—2月从我国食糖进口总量稳中有增。进口量增加有利于保证国内糖市供应，新榨季国内主产区甘蔗种植顺利，种植面积保持稳定，利于糖价长期平稳运行。”广西潮起投资有限公司董事长李海告诉记者，今年1—2月我国累计进口食糖88万吨，同比增加6.32万吨，增幅7.74%。其中，今年1月我国进口食糖57万吨，同比增加15.92万吨，增幅38.75%；2月进口食糖31万吨，同比减少9.6万吨，降幅23.65%。此外，截至今年2月，2022/2023榨季我国累计进口食糖265.13万吨，同比增加0.48万吨，增幅0.18%。

李海表示，进入1月中旬以来，国际糖价涨跌变动幅度较大，整体呈现稳中有升态势。而国内糖价3月以来才出现了先涨后落的行情。国际糖市供应偏紧及国内食糖主产区——广西2022/2023榨季产量不如预期与市场需求旺盛是造成糖价走高的主要原因。据了解，截至2月末，2022/2023榨季我国累计产糖791万吨，同比增加74万吨；累计销糖336万吨，同比增加63万吨；累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。

目前，我国糖料主产区尤其是广西地区天气条件利于新季甘蔗生长，从广西地区土壤墒情来看，全区农田墒情大部适宜，少部不足至干旱。近3周时间，广西天气以多云为主，产区农民正在加快甘蔗、木薯等农作物的种植进度，已播种的春植蔗也得到了及时查苗与补苗管理。综合分析，广西新季甘蔗的整体生产形势是农民种植积极、面积稳定，前期部分地区有少许干旱，当前产区开始有降雨，更有利于甘蔗的出苗和生长。

广州嘉利高糖业有限公司研究员李海霞表示，当前影响国内糖价的国际因素主要是印度食糖出口政策及出口量的变化、巴西新季开榨时间提前、泰国食糖产量较低。相关机构公布的信息显示，如果库存需求得到满足，未来印度政府可能会再允许100万吨新增食糖出口。随着近期全球糖价走强，印度白糖和原糖出口利润均有所上升。与此同时，由于进入3月以来的降雨量不高，巴西会有较多的糖厂提前开榨。如果3月下半月的天气干燥，巴西中南部糖厂提前开榨会成为现实，届时巴西将有高达25%的糖厂在3月底之前开榨，是近3个榨季最快的开榨速度。巴西中南部今年第一季度的天气非常适合甘蔗生长，最终将反映在较高的甘蔗产量上，即甘蔗可入榨量会提高。鉴于当前国际糖市供应紧张，巴西中南部提前开工将有利于新鲜糖供应时间提前。另据了解，泰国食糖产量增产幅度不及市场预期，已导致泰国糖升贴水上调。

“国际糖市接下来的基本面交易核心可能是巴西食糖产量+出口节奏，两者相结合。预计巴西产量大概率丰产，天气允许提前开榨的话有利于提前释放供应，缓解短期供应压力。等到全面开榨后，每个月的出口能力也十分关键。另外，国际糖市还要一直交易一个‘堵港’的因素，因为今年巴西大豆和玉米丰产，会争夺港口运力，食糖的出口有可能限制在每个月不超过270万吨。如果是这样的话，全球全年供应可能还是偏紧。”李海霞对记者分析说，除巴西之外，市场也会关注印度100万吨增量出口能否落地，以及泰国食糖的最终产量，当前泰国食糖是低于之前市场大部分机构估值的，但泰国因素影响不算很大，或者说市场当前不是很关注。

“国内糖市已进入2022/2023榨季纯销售期，加之市场预计今年各地气温偏高，预计饮料等含糖产品需求的增加会提振糖价。从新季甘蔗的种植面积分析，虽然面积稳定，但新增幅度有限，如果出现不良天气很容易造成甘蔗产量的下滑。更值得关注的是当前国内外糖价仍倒挂500元/吨左右，如果国内外糖价持续倒挂，进口糖数量有减少的可能。”李海认为，国际及国内糖市仍存在较多的变数，提醒广大投资者谨慎介入。

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