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事件概括：

根据最近的机构研究和专家解读，7月全国规模以上工业企业营收同比-1.4%，利润同比-6.7%，利润率5.2%。利润在逐步企稳，从量价来拆分对营收的拉动，7月工业增加值同比+3.7%，PPI同比-4.4%。产销率作为代表生产向销售端传导的衡量指标，在7月的数据出现了超季节性的回升，或许可以证明生产向需求的传导的阻滞在疏通。利润率绝对值仍然弱于往年同期，成本端是影响利润率的主要因素，正处在近年来较高位。工业企业营收累计同比-0.5%，产成品存货累计同比+1.6%。累计同比增速靠前的行业是公用事业、电气机械、运输设备和通用设备，多为装备制造业。累计同比降速居前的行业是开采辅助、黑色加工、燃料加工等，多数为上游行业。后续随着库存的出清、PPI的底部回升，或许将会开启新一轮上行周期。

事件解读：

工业企业营收同比下降的主要原因是PPI同比下降，价格端的拖累在逐步减小，随着PPI底部的出现，之前价格大幅下降对利润形成向下拉动的形势或许将逐步改善。产销率的回升表明生产向需求的传导的阻滞在疏通。利润率仍然较弱，成本端是影响利润率的主要因素，但政策层面频发建立召开与民营企业的沟通交流机制，民营企业面对的主要问题如拖欠账款等可以得到缓解，对民营企业的支持开始见效。工业企业营收累计同比下降主要是由于采矿业+原材料加工的利润占比持续下降，而装备制造业已经成为支撑工业企业利润的主要支柱。后续随着库存的出清、PPI的底部回升，或许将会开启新一轮上行周期。需关注后续稳增长政策和经济恢复程度。

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